发展之道：深圳天使母基金补足深圳天使投资短板

创新是经济高质量发展的不竭动力，天使投资作为创新创业企业的 “阳光雨露”，是支持科技创新的先导力量和高新技术产业发展的有效手段。但由于投资风险大、回收周期长，市场失灵问题突出，天使投资一直 是创业投资最薄弱的环节。为补齐深圳创业投资短板，助力种子期、初创 期企业高质量成长，2018 年 3 月，深圳开创性地成立了国内规模最大的 市场化运营天使母基金——深圳市天使投资引导基金。

深圳天使母基金自成立以来，全力服务深圳“基础研究 + 技术攻关 + 成果产业化 + 科技金融 + 人才支撑”的全过程创新生态链。深圳天使母基 金管理公司董事长姚小雄表示，截至 2020 年 6 月底，深圳天使母基金已 主动接洽创投机构约 470 家，决策子基金 40 多只，完成实际出资 20 多亿 元，子基金规模累计近 120 亿元。

深圳成“双创”热土，期盼更多“天使”助力

2017 年，A8 新媒体集团董事局主席、青松基金创始合伙人刘晓松 作为深圳市人大代表曾专门撰写议案，内容是关于在深圳建设粤港澳大 湾区天使投资生态体系的建议。他如此写道：“促进天使创投基金的集 聚，改善‘创多投少’制约产业发展的现状。我国当前投创比例是 1.2∶8700，相比以色列投创比例 1∶142，相差 50 多倍。而深圳创新创 业能力在全国首屈一指，汇集了众多优质创新创业项目，更应该辅之以丰富的创投基金资源，促进中小企业发展。”

刘晓松的议案反映了深圳创新创业事业的一个突出短板，那就是天使 投资不够发达，与北京和上海相比，有较大差距。


为何深圳作为改革开放的前沿阵地和高新技术产业重镇，天使投资会 发展滞后呢？姚小雄介绍，20 世纪 90 年代，深圳创业投资逐渐兴起，经 过20多年发展，在深圳成长起来一批著名的VC（即风险投资）和PE（即 私募股权投资）机构，对成长期和成熟期的企业给予投资，也助力一批优 秀企业登陆境内外资本市场，形成了创新实力雄厚的“深圳军团”，但在种子期和天使期的项目却缺乏投资机构的关注和投资，原因是投资早期 项目风险特别高，而社会资本逐利的天性决定了投资机构不愿意做天使投 资，这就形成了深圳长期以来天使投资力量偏弱的困局。

众所周知，创新创业项目的成长，需要经过种子期、天使期、成长期、成熟期等各个发展阶段，在每个阶段企业都会遇到不同的发展问题和 融资需求，因此打通基金投资链条，为企业提供“全生命周期”的发展助 力十分必要。深圳市委、市政府了解到广大科技企业的呼声，决定成立政 府天使引导基金，撬动更多社会资本进入天使投资领域，补足深圳天使投 资短板，深圳天使母基金应运而生。

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