深圳科技金融体系创新

 
以下分别从企业最为核心的两种融资方式 —股权融资和债权融资来分析深圳科技金融体系。
 
（一）股权融资支持
 
根据融资方式的不同，企业股权融资渠道可分为公开市场发售和私募发售。公开市场发售指企业通过股票市场向投资者发行股票以筹集资金，具体表现为企业上市、上市企业增发和配股。私募发售则是通过特定投资人对企业增资入股的一种融资方式。我国对公司上市5000万元的资产规模且连续3年赢利等要求，使得我国多数中小创新型企业很难达到上市发行股票的门槛，因此私募成为中小创新型企业的主要融资方式。风险机构投资者、产业投资机构、上市公司及个人投资者是私募领域的主要投资者。
 
1. 政府政策支持
 
2012年，深圳市科创委颁布的《关于促进科技和金融结合的若干措施》中提到，要大力扶持股权投资基金发展，进一步落实深圳对于促进股权基金业发展有关规定的相关政策，使达到投资要求的基金企业享受相关优惠政策。其中，创业投资企业中持续2年以上投资的中小高新技术企业，可以对其投资额的70%，在股权持有满2年后抵扣该创业投资企业的应纳所得税额；对于当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度抵扣。同时进一步提出增加科技型企业直接融资渠道：发展深圳区域性交易市场；促进企业体制改革与挂牌上市；争取代办股份转让系统试点。同时，促进前海地区科技金融体制的创新，通过与国际知名股权投资机构合作，探索合格境外有限合伙人运作模式，完成境外资金投资国内市场的试点工作，使得股权投资国际化。《2015年深圳市金融改革创新重点工作》进一步指出，要增加直接融资比重，加大对中小企业上市扶持力度。
 
2. 要素交易平台快速发展
 
2016年4月18日，深圳文化产权交易所正式推出“文化四板—教育专板”。“教育专板”是全国首个服务于中国教育产业的产股权场外交易市场，为教育产业实体提供挂牌宣推、融资服务和辅导转板上市的全套金融服务。近十年，深圳先后成立了前海股权交易中心、深圳联合产权交易所等交易平台。作为深圳资本市场的有力补充，这些平台共同形成了除深交所外的场外市场。2015年3月，深圳市海大装饰集团有限公司在前海股权交易中心成功挂牌。时隔一年，该公司在深圳布吉的创意园项目正式运行。前海股权交易中心沉淀了很多投资方，可在短时间内找到匹配资金。其构建的生态型市场体系，是对现存中小企业从初创走向上市过程各阶段功能需求的完善，其快速发展为创新型企业提供了私募融资等更多渠道。“十二五”期间，深圳先后成立了深圳石油化工交易所、深圳农产品交易所、前海股权交易中心、前海金融资产交易所等多个要素交易平台。2013年，在贵金属、玉石、黄金珠宝等多个领域中新增交易所达15家。截至2018年底，前海股权交易中心挂牌展示企业数量突破13000家，继续保持全国挂牌展示企业数量最多、影响最广的区域性股权交易市场地位。同时，深圳农产品交易所创新性地发布中国农产品批发价格指数；深圳排放权交易所在国内最先开始碳排放权配额交易。
 
3. 创投机构蓬勃发展
 
风险投资机构融资是股权融资中较常见的方式，能够给企业提供大量资金，有利于企业进行二次融资，同时不参与企业的日常经营管理，帮助企业制定未来再融资规划和寻找上市渠道。经过40多年的改革开放发展历程，深圳金融环境不断改善，创新型企业不断扎根深圳。作为直接融资的重要角色，创投机构也在深圳蓬勃发展。截至2015年底，深圳风投机构达4.6万家，在 “2015年度中国股权投资年度排名榜单”的国内创投前二十机构中，深圳本土有10家企业进入，其中总部位于深圳的达晨创投和深圳创新投分获前两名。可见深圳传统金融格局正在改变，互联网金融、VC/PE、融资租赁等新兴金融形态层出不穷。柔宇科技在企业C轮融资中，得到了IDG资本、深圳市创新投资集团、松禾资本等国内外知名风投机构的支持，共募集资金约11亿元人民币。深圳创投机构在深圳蓬勃发展，意味着创客企业股权融资对接的投资者数量增多，扩大了创客企业通过股权融资成功的机会。深圳市金融办数据显示，截至2016年底，深圳私募基金管理人完成登记3544家，私募基金产品备案8300只，管理资产规模达1.18万亿元，上述三项指标均居全国第三位；深圳市VC/PE机构近5万家、注册资本约3万亿元。
 
4. 多层次资本市场体系逐渐形成
 
企业上市能够募集到更多资金，同时可基于市场对企业市值定价，得到市场认可。在多种融资方式中，中小型创新企业更愿意采取公开市场发售的方式，但公开市场发售的门槛较高，只有发展到一定阶段、有持续赢利模式和一定规模的企业才会考虑这种融资方式。2004年我国中小企业板市场成立，2009年创业板市场成立，深圳多层次的资本市场体系也因此确立下来，以主板市场、中小企业板市场、创业板市场为一体的多层次体系的深交所，能够为高科技企业和中小企业风险投资提供完善的退出机制。2011年、2012年，深交所的IPO数量分别为321家、129家，位居全球IPO数量首位。截至2016年底，深圳上市公司已超过2000家，上市公司营业总收入达82100.64亿元。银行间货币市场和债券市场交易规模增长迅猛。2003年，深圳银行间市场交易量2.6万亿元。2014年，深圳银行间货币市场和债券市场交易金额达到40.96万亿元。自2005年上海黄金交易所深圳备份中心在深圳成立以来，深圳市黄金交易总量和交易总额持续保持全国领先。
 
5. 前海创投小镇
 
2017年4月，在前海深港财富管理论坛上，前海深港基金小镇举行了首批21家财富管理类机构入驻仪式，并和13家第三方金融服务机构签署了战略合作协议。前海创投小镇是自贸区首个财富管理项目，也是深圳市私募基金管理行业首个金融产业园区，形成了深圳创投基金中心/金融科技先导区、对冲基金中心、大型资管中心三大产业集群。前海深港基金小镇在成立之初就定下“创投基金中心”“金融科技先导区”的战略目标。“创投基金中心”以VC、PE、天使投资为主要投资方式，引进各类投资企业入驻，有效解决部分中小企业融资问题。截至2016年底，前海合作区累计注册金融类企业51188家，注册资本高达44112.79亿元，入驻金融持牌机构达195家；金融产业全年实现税收95.35亿元、金融增加值378.29亿元，同比增长分别为99.86%、45.48%。前海深港基金小镇重点引进和培育对冲基金、创投基金和大型资管等机构，进一步推动资源整合、产融结合，形成自有的核心业态和完善的基金生态圈，打造成为国内尖端基金集聚示范区。

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