发展之道：基石投资秘诀：集中投资与重点服务

更加青睐“硬科技”

张维坦言，无论是从服务创新还是争取回报的角度，基石资本更加青睐“硬科技”项目。比起软件互联网企业，半导体芯片等“硬科技”企业的 成长要平缓许多，需更长久的投入支持；同时，由于风险相对较高，“硬科 技”企业很难从风险偏好较低的银行体系融到足够的资金，所以需要更能 容忍风险的资金。因此，创投机构与“硬科技”企业是高度契合的。 商汤、柔宇、华大智造这些“硬科技”企业背后，都有基石资本的投 资参与。商汤科技已成为中国头部人工智能算法提供商，在多个垂直领域 的市场占有率位居领先地位，是全球最大的人工智能独角兽。基石资本曾 于 2017 年和 2019 年两次给商汤注资数亿元，商汤当前估值超过 75 亿美 元，基石资本第一笔投资回报超过 10 倍。

“我们之所以愿意在商汤、柔宇这样的企业下重仓，正是因为它们都 是真正意义上的‘硬科技’企业，有世界级的平台型技术，而非普通的应 用型技术。”张维表示，柔宇能否成功，有两个巨大的门槛需要跨越，首 先是能否将技术转化为生产，其次是能否将生产转化为切实的财务数据。

如今，柔宇已经证明了自己能够量产合格的产品，下一步要做的就是将大 生产再落实为漂亮的业绩和财务报表。 张维以特斯拉为例，认为风投应该给予“硬科技”企业更多的支持： “特斯拉于 2003 年创立，2010 年在美国上市，成立至今，尚未实现年度 盈利，累计亏损超过 70 亿美元。2015 年累计销量才达到 10 万辆，2017 年年销售量才达到 10 万辆。


但是，美国资本市场高度尊重‘从 0 到 1’ 的创新，给予了特斯拉较高估值和持续不断的资金支持，所以特斯拉才能 坚持到今天收获成功。” 接着，他分析了美国硅谷、以色列的创投机构对于发展高科技产业的 贡献。“我们可以看到，硅谷的风投机构对于美国高新科技的发展起到了 不可替代的作用。

据统计，20 世纪 80 年代以来在美股 IPO 的科技公司中， 有约六成曾得到 风险投资，如谷 歌、苹果、亚马 逊等具有代表性 的高科技企业的成长都得到过风 投的大力支持，在美国，风险投 资便是技术融资的代名词。以色列也是如此，以色列政府参股运作 YOZMA 基金，为数百 家以色列初创公司提供资金支持和创业辅导，成功造就‘第二硅谷’。

目前以色列人均风险投资额世界第一，数倍于美、英，数十倍于我国，高科 技创新企业达 4000 多家，密度全球最高。” 张维表示：“在中国经济转型的大背景下，我们作为创投机构，理应 通过支持‘硬科技’企业的方式，为中国的经济转型做出更多贡献。用德 鲁克的话说，履行自身的职能是企业的首要社会责任，也是社会的第一需 要和首要利益。除非能够负责任地履行自己的职能，否则一个机构就不可 能履行其他任何责任。

因此，基石资本首要和最重要的社会责任就是履行 好自己作为一个创投机构的职责。市场是实现资源配置的最有效手段，我 们通过投资，一方面，帮助各行各业形成宝贵的资本金，为社会做贡献， 我们把天使投资当作新公益来做，通过企业化、商业化提高它的效率，从 而扩大规模，惠及更多创业者；另一方面，利用资本市场巨大的财富效 应，激发全社会创新创业的热情，让更多的人才投身到‘硬科技’、新经济中来，推动社会向前发展。”

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