发展之道：与企业共成长是达晨的生存秘诀

达晨募资“三板斧”，跨越资本寒冬

过去几年来，刘昼一直都在强调募资的重要性：“创投‘玩’的是大 资本，起点很高，最担心的是‘断粮’，企业和人一样都是有生命的，想 要生存就需要粮食。作为 GP，我们必须保证募资的持续性，但募资的持 续性，关键是要有赚钱的能力，你能持续赚钱，自然有人追随你。”

一个成功的基金，必定有一个成功的募资团队。成功的基金伴随着鲜 花和掌声，也伴随着募资团队的艰辛和努力。说起达晨的募资团队，达晨 合伙人、高级副总裁邵红霞是当仁不让的领头人物。在达晨市场化募资的 10 余年时间中，上至邵红霞，下至团队成员，把募资工作当作一个系统工 程在做，付出了艰辛的努力，毫不夸张地说，这是投资界最会“找钱”的 一个团队。

达晨投资人关系部总经理刘畅介绍，达晨的募资在业内非常有代表 性，主要体现在以下三个方面：其一，最早以自有资金开始投资，且经历 过行业蛰伏期，因此特别重视投资效率，始终把基金回报放在第一位，以 明星项目打造明星基金。达晨第一只市场化募集的基金是在 2009 年与诺 亚财富合作募集的，基金规模达 4.63 亿元，这一期基金投资了众多明星 项目，获得了超 6 倍的回报，也是同期基金里业绩最好的基金。2009 年， 酝酿了 10 年的创业板终于出炉，伴随着开市钟声的敲响，达晨投资的爱 尔眼科、亿纬锂能和网宿科技登陆创业板，独中三元，让达晨一战成名。 有了首次合作的基础和达晨在创业板的成功，2010 年，诺亚与达晨合作 发行创盛世基金，没过多久，就完成了规模为 13.55 亿元的募集，比上一 只基金扩大了 3 倍。

其二，高度自律。20 年来一直坚持单基金模式，同一时间所有投资团队只为一只基金服务，几乎没有设过区域基金、行业基金。单基金模式确 保没有利益冲突，确保了基金决策水平的一致性，因此受到保险等众多品 牌机构 LP（即有限合伙人）的认可；即便是募资寒冬的年份，达晨仍能 持续保持市场化募资。

其三，达晨是业内在 LP 结构上最早机构化的 GP。2013 年，达晨就 前瞻性地开始试水与机构 LP 合作，从 2014 年起，首次实现基金中机构 LP 占比超过个人 LP。近年来，在市场募资寒冬的背景下，战略合作的机 构 LP 的支持让达晨一直能持续募到钱，机构 LP 也成为达晨最好的品牌 背书。比如，金融类 LP 有工商银行、招商银行和中意人寿等，产业类 LP 有世纪金源、电广传媒、爱尔眼科及达晨投资过的十几家上市公司，市场化母基金的代表包括歌斐、清科母基金、招商局资本、光控母基金、恒天母基金等，国资类 LP 包括云能基金、安徽建安、厦门金圆、宏泰集团等。

刘畅透露，除了上述三个方面，达晨坚持资金来源市场化、LP 结构 多元化。“不要‘戴着枷锁的资金’。而且，我们一直致力于和上述几类 LP 深度合作，在资金来源上不存在依赖，较为市场化，因此也较为持续， 抗风险能力强。而且，‘募投管退’的强大体系化，为基金管理和 LP 服 务提供了极大的支持，在对机构 LP 的信息披露、投后服务上专业高效。”

由于具有以上特点，达晨在募资寒冬的 2019 年，完成了规模为 50.41 亿元的达晨创通基金的募集，并与业内顶级 LP 深度合作。达晨每一期基 金 LP 的持续出资比例都达到 50%。2020 年，达晨还将启动新一期规模预 计 50 亿元的基金募集。

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